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无锡振华拟A股IPO 存在业绩波动风险
发布时间:2019-07-09

  现场报码。扫描或点击关注中金在线日,无锡市振华汽车部件股份有限公司(下称:无锡振华)发布首次公开发行股票招股说明书。

  招股书披露,本次发行股票类型为境内上市人民币普通股(A股),发行股份数量不超过5,000万股,公开发行股份数量占本次发行后公司总股本的比例不低于25%。本次发行股份全部为公开发行新股,不涉及公司股东公开发售股份。每股面值人民币1.00元,发行后总股本不超过20,000万股。保荐机构(主承销商)为国泰君安证券股份有限公司。

  无锡振华主营业务为汽车冲压及焊接零部件和相关模具的开发、生产和销售,产品主要应用于乘用车领域。

  财务数据显示,无锡振华2016年至2018年营业收入116,835.87万元、146,865.82万元、152,695.70万元,净利润为14,430.47万元、8,298.78万元、9,310.64万元。

  1、汽车行业整体增速受宏观经济运行和行业政策的影响较为明显。公司的冲压及焊接零部件产品主要应用于乘用车领域,未来业务发展与我国汽车行业的发展状况紧密相关。如果未来汽车行业增速不及预期,将对公司的经营业绩产生不利影响。

  2、公司主要客户为国内知名整车制造商和汽车零部件供应商。报告期内,公司前五大客户的比例分别为 80.08%、69.17%和 68.25%,客户集中度较高。经过多年发展,公司与包括上汽通用、上汽大众、上汽乘用车、上汽大通、神龙汽车等客户建立了长期稳定的合作关系,但鉴于汽车零部件制造行业的特殊属性,未来上述客户仍将是公司的重要客户。如果上述客户因经营环境的不利变化或其它原因导致与公司减少或终止业务关系,可能会对公司的经营及财务状况带来重大不利影响。

  3、报告期内,公司扣除非经常性损益后的净利润分别为8,757.77万元、7,688.30万元和8,860.65万元。2017年,公司业绩较2016年有所下滑,主要原因为当年度钢材价格有所上涨。2018 年,公司业绩较 2017 年有所回升,主要原因为公司自2017年底起开展分拼总成加工业务,成为公司新的盈利增长点。若公司所处汽车行业未来增速不及预期、竞争日益激烈、产品价格下降、原材料及人工成本上涨,将会对公司经营业绩产生不利影响。

  4、报告期各期末,公司应收账款账面价值分别为 37,327.15万元、49,497.21万元和46,250.80万元,占当期流动资产总额的比重分别为54.62%、50.13%和48.07%。公司应收账款占比较高,主要原因为公司与主要客户采用先发货后收款的的结算方式,应收账款结算周期通常在2-4个月。若未来公司客户经营状况出现恶化,将对公司生产经营和业绩产生较大不利影响。

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